澎湃新闻记者 蒋立冬 AI创意

周一A股市场出现了冲高受阻的态势。其中，券商股、有色金属股以及电信运营商股等指标股的回落态势更为明显一些，从而抑制了A股主要股指的扬升动能。不过，大消费主线、人形机器人主线等近期强势品种仍然保持着较为亢奋的状态。看来，短线A股在蓄势后仍有进一步扬升的空间。

人气股回落

作为A股市场人气股的券商股，在上周五的强劲扬升推动着A股主要股指出现了突破态势。但是，由于券商股成交较为活跃，一直是量化资金重点关注的对象。而且，券商股在近期的催化剂主要是证券行业的合并潮。但行业的整合在短期内难以带来估值的提升，因此，量化资金在周一早盘开始卖出浮盈的头寸，从而导致了此类个股在盘中节节走低。由于此类个股是A股的人气风向标，所以，此类个股的逐级走低在一定程度上抑制了短线多头的加仓行为。

这体现在盘面中，一是A股市场的成交金额出现了萎缩。在周一，沪深两市成交金额为1.57万亿元，较上个交易日萎缩了2188亿元，萎缩幅度有点超预期。二是个股行情的活跃度有所降低。毕竟量化资金在券商股的高卖低吸在一定程度上抑制了交易型资金追高的意愿。所以，周一盘中的热门股封板概率在降低，部分热门品种虽然扬升，但也出现了高位抛压增强的态势，比如说乳业股的冲高受阻等走势就是最好的例证。

更为重要的是，部分机构型资金看到了陆续公布的2025年前两个月的经济数据之后，对地产、消费的回稳趋势有着一定的分歧，因此，他们也在周一盘中有所减仓，从而导致了指标股的压力有所增强，包括保险股，也包括电信运营商股。由于此类个股是A股的指标股、成份股，所以，此类个股的回落，也使得短线A股主要股指的扬升动能随之收缩。

扬升动能仍充足

不过，虽然周一A股主要股指出现冲高受阻的态势，但，对后续走势来说，可能只是影响着短线扬升的速率，而不会改变股指的运行方向。或者说，周一主要股指的冲高受阻的相对高位阴K线，并不是构筑短线头部，而只是扬升途中的一个休息节点。

这主要是基于两点，一是港股的走势仍然具有较强的方向指引意义。在周一，A股的保险股、电信运营商股虽然有所休整，但港股的中资保险股、内地基础运营商股依然保持着强硬的态势。说明此类行业的龙头股的业绩演绎趋势仍然较为乐观，只是不同的资金处于不同的角度对短线走势有一定的分歧而已。所以，随着港股的进一步走稳，有利于提振A股本土资金的底气，进而推动着A股买盘力量再度回升。

二是外资加仓中国资产的趋势仍在延续。离岸人民币香港银行同业拆息(CNH Hibor)周一显示，主要期限利率全线上行；其中隔夜Hibor涨41个基点至2.03818%，创2月20日以来新高。其余期限利率品种也有持续上行的态势，这就意味着外围市场对人民币的需求增长有关。这也得到了这么一则信息的佐证，即有外资大行表示，投资中国核心逻辑发生变化，建议全球投资人增配中国股票，这也引起了部分外资机构的共鸣，随之，他们将货币兑换为港元和人民币的金额创下纪录，表明资金流入当地股市。这其实也是前文提及的同一公司的港股股价强于A股的一个推力。

综上所述，短线A股的冲高受阻主要是因为A股本土资金的短线交易行为，支撑以A股、港股为代表的中国资产在2025年以来强势行情的背景仍未变化。相反，还在进一步强化，外资还在进一步加仓，所以，A股的后续走势仍可期待，扬升动能仍然充足。故，在操作中，仍可积极持仓。

（执业证书：A1210612020001）