投资者持有美国国债相较于德国国债的风险溢价正经历多年来最大季度跌幅。随着大西洋两岸财政政策剧变，这一差距预计进一步收窄，推动更多资金流向欧洲市场。

　　美债与德债10年期收益率的利差反映了两国长期借贷成本的差异。自年初至今，该利差已收窄62个基点至158个基点，若剔除疫情期间波动，这将是2008年全球金融危机以来最大的季度降幅。

　　这一利差体现了利率水平与经济前景的分化，对国际资本流动及欧元/美元汇率至关重要，进而影响贸易收支、通胀水平及企业利润。

　　德国3月批准了大规模支出计划，摒弃数十年财政保守主义传统，导致债券收益率飙升。与此同时，美国总统特朗普自1月20日就职以来，已陆续兑现竞选承诺：在推动大规模减税政策的同时，对主要贸易伙伴加收关税，大幅削减联邦政府雇员，并启动移民驱逐行动。